近期国常会释放宽松信号后，上周五央行宣布实施历史上首次25BP的降准，迅速落实了两天前国常会提出的“适时降准”要求，合计释放流动性5300亿元，此次降准也在市场预期之中。降准幅度首次收窄至25BP，且MLF调降预期落空，则表明当前流动性投放迫切性并不高。
央行在操作同时，已明确指出“当前流动性已处于合理充裕水平”。去年12月降准以及近几个月的结构性工具已经投放了比较多的中长期资金，目前银行的中长期流动性已经比较充裕。而这次降准可能更多是针对区域疫情，即“引导金融机构积极运用降准资金支持受疫情严重影响行业和中小微企业”。但就疫情后的经济特征来说，主要矛盾在供应链的影响等，并不在于货币政策，因此货币政策也相对克制，预留一定政策空间。
因此后续仍需关注局部疫情的情况。本轮疫情严重拖累经济，包括汽车在内的不少行业供应链面临严峻挑战。本周将发布国内第一季度GDP、3月规模以上工业增加值、3月社会消费品零售总额等经济数据，预计一季度甚至上半年增长回到目标水平困难较大，二季度扩大投资相关政策会发力，供应链疏导和消费刺激并举。整体来说市场对疫情的悲观情绪逐步反映，疫情拐点和复工复产有望成为市场的催化剂。
当前处于2021年年报和2022年一季报披露高峰期，稳增长板块有业绩改善的预期，且叠加未来政策催化，相关领域的阶段性表现仍可能持续一段时间，可以关注钢铁etf(515210)、煤炭etf(515220)、基建ETF(159619)、建材ETF(159745)、家电ETF(159996)、金融ETF(510230)等。另外市场关注仍高的科技成长风格，近期出现加速调整迹象，虽然短期缺乏催化因素，但部分优质公司经历了前期较多调整后，长期配置价值逐步显现。
值得注意的是，本次受疫情冲击严重的汽车行业，已经启动复工复产压力测试，产销有望逐步好转。上海疫情管控在3月下旬升级之后，区域内的汽车以及零配件公司的生产与物流受到较大的影响，处于停产或半停产状态。
上周六，上海市经济和信息化委员会发布“上海市工业企业复工复产疫情防控指引”，推动企业复工复产;同时，上汽集团将于4月18日开始启动复工复产的压力测试。考虑到疫情的复杂性，上海市的汽车制造业要实现完全的复工复产还需要一些时间，但可以通过压力测试逐步识别和解决复产中的风险和问题，后续逐步实现生产的正常化。
由于长三角是国内汽车零配件主要生产基地，下游客户也包括上汽集团之外的部分整车企业。上海地区汽车零配件企业逐步复工复产，有利于缓解国内汽车产业链目前面临的断供压力。乘联会数据显示，4月1-10日国内乘用车日均批发销量2.42万辆，同比下降39%，环比下降45%。但随着产业链逐步复工复产，汽车产销有望在5月迎来好转，汽车ETF(516110)、新能源车ETF(159806)也有望迎来修复性行情。
来源：Wind
最后再关注一下海外动态。据彭博社报道，北京时间本周五，美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利和其他政策制定者将参与IMF举办的关于全球经济的小组讨论，并发表关于通胀的讲话。这是美联储主席鲍威尔在美联储5月初加息前的最后一次亮相，可能强化加息50个基点的预期。
此前，鲍威尔就曾表态，如果未来一次或多次会议认为有必要加息超过25个基点，美联储就将实施这一方案，暗示在5月的议息会议上加息50个基点，以遏制1981年以来最猛烈的通胀。此后，美联储多位官员多次发表讲话，强化加息50个基点的预期。
美国通胀数据显示，3月份CPI同比增幅为8.6%，达到自1981年底以来最高水平。由于基数效应影响，预计美国通胀或将见顶回落，但短期内回落速度或较缓慢。地缘政治局势不确定性依然存在，国际大宗商品价格高位震荡。随着五月议息会议前美债收益率的飙升，以及美联储不断发出鹰派表态，全球权益市场也可能仍会经历震荡。
